Ослепительные скидки в Каталоге Onlíner

Этот текст не является инвестиционной рекомендацией и носит исключительно информационный характер.

Сегодня у нас четыре собеседника. Двое из них давно занимаются бизнесом и имеют разный опыт в привлечении средств в компанию или инвестировании свободных денег организации — от минимального до длительного. Давайте познакомимся со всеми по очереди.

Онлайн к нам присоединяется Антон Андренко из компании «АВАНГАРД ЛИЗИНГ». Он привлекает средства через выпуск облигаций и токенов — для бизнеса этот способ может стать альтернативой кредитам.

— Наша компания уже почти 15 лет занимается лизингом, мы предоставляем в аренду с правом выкупа разное имущество — от телефонов и компьютеров до недвижимости. Наши клиенты в основном представляют малый и средний бизнес. В компании работает 25 человек, рейтинг деловой репутации — AA (в Беларуси такие присваивает рейтинговое агентство BIK Ratings, максимальным рейтингом надежности считается AAA. — Прим. Onlíner).

А вот Валерий Азарко, директор производителя мягкой мебели Sofa Club. На рынке они 10 лет, за это время, по словам Валерия, стали лидером в премиальном сегменте. Производство полного цикла находится в Минске, в компании работает около 50 человек.

— Мы производим предметы мягкой мебели: диваны, кровати, кресла. Сейчас работаем над линейкой малых форм корпусной мебели (комоды, тумбочки, консоли, столы, столики) и предлагаем готовые концептуальные решения по комнатам. Я не могу сейчас разглашать цифры, но могу сказать, что бизнес этот прибыльный. Ситуация на рынке в последние пять лет нам благоприятствует, что позволило выйти на рынок, например, России и экспортировать продукцию в страны дальнего зарубежья.

Его способ инвестиций как юрлица — получение дохода через покупку облигаций.

Получается, что оба наших героя используют один и тот же инструмент, но с разных сторон: Валерий покупает чужие облигации, Антон выпускает свои.

Теперь знакомимся с бизнесменом Евгением Шатохиным, основателем и владельцем сети экосалонов красоты Cosmico.

— Основной бизнес компании — импорт косметики. На рынке мы более 11 лет. Работаем с США, Австралией, Великобританией, Израилем, Тайванем, Испанией, Германией. Поставляем профессиональную косметику для салонов красоты и имеем свою сеть салонов, число сотрудников — больше 120. За последние пять лет наши обороты выросли больше чем в 5 раз.

К теме бизнес-инвестиций Евгений пока только присматривается. Все инвестиции до сих пор в компании направляли «в себя»: открывали новые салоны, обновляли первые.

У компании Евгения уже есть вклад в банке — теперь, кажется, пришло время заставить деньги работать по-другому. Сегодня Евгений здесь, чтобы послушать более опытных товарищей.

На вопрос о том, какую сумму он готов выделить на инвестиции, владелец бизнеса отвечает так:

— Тысяч 10—20 белорусских рублей. Если меньше, то бухгалтерия точно съест: слишком много сложностей может получиться ради небольшой суммы, — смеется Евгений.

— Не страшно потерять эти деньги?

— О, мы уже теряли. Недавно, например, решили обновить в офисе мебель и заказали новые столы там, где заказываем всегда, у вроде бы надежного партнера. Внесли 10 000 рублей предоплаты, а компания-поставщик вдруг разорилась. Терять больно, но в бизнесе такое бывает.

Спойлер: этой суммы, по мнению нашего финансового консультанта, достаточно для старта инвестиций в бизнес-сегменте. А чуть позже мы расскажем, как рассчитать безболезненную сумму для своего бизнеса.

А вот и наш консультант: комментирует кейсы героев Вероника Санкович, заместитель директора по экономике и инвестициям компании «Айгенис» (с ней наши читатели уже знакомы). С белорусским фондовым рынком эксперт работает более 15 лет, инвестирует еще и как физлицо. Называет себя консервативным инвестором и говорит, что бо́льшая часть ее портфеля — это облигации, доля в акциях и крипте небольшая.

Как выпуск облигаций может помочь бизнесу

Компании Антона Андренко выпуск облигаций и токенов помогает привлечь деньги, на которые «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» покупает имущество, а его уже передают в лизинг, то есть отдают в аренду с правом выкупа.

— Мы «покупаем деньги», условно говоря, за 5%, приобретаем на них имущество и отдаем его в аренду с правом выкупа — дохода от аренды нам хватает, чтобы обслужить и вернуть долг и даже немного заработать, — описывает собеседник суть своего бизнеса.

По его словам, в рамках компании «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» так привлекать средства начали в 2010 году, первый облигационный заем составил 200 000 000 рублей (сумма до деноминации, сейчас она эквивалентна 20 000 рублей). Выпустили его под 20% годовых — сейчас на рынке такая же ставка доходности, отмечает собеседник. С 2010 года у компании было более 50 выпусков облигаций и почти 20 выпусков токенов, а также более 3 тыс. уникальных инвесторов. По словам Антона, порядка 20% их инвесторов (тех, кто купил облигации и токены компании) — это юрлица, 80% — физлица.

Схема работает так: бизнес Антона получает капитал, его инвесторы — пассивный доход.

Антон признается, что его бизнесу выпустить облигации удобнее, чем взять деньги у банка. Тут они сами определяют условия: например, когда и как платить проценты.

Он рассказывает, что вариантов привлечь деньги было три:

• Взять кредит в банке («Это неудобно: банки диктуют условия и плохо договариваются»).
• Взять в долг у крупного частного инвестора («С ним чаще всего нужно делиться прибылью, и он пытается участвовать в управлении бизнесом, что для нас неэффективно. Крупный инвестор, который дает $10—20 млн, хочет большего контроля над бизнесом»).
• Выпустить облигации и токены и получить распределенный круг инвесторов.

Выбрали третий вариант.

По словам бизнесмена, этот формат снижает риски: когда инвесторов много, они едва ли все одновременно придут за деньгами или захотят пересмотреть условия.

— С частным инвестором нужно делиться прибылью, но ведь и с покупателями облигаций тоже нужно. Как часто у вас происходит выплата прибыли?

— Условия четко описаны в проспекте эмиссии. Например, мы говорим, что раз в квартал можно забрать четверть от инвестированного, а за год можно забрать все деньги, и предлагаем покупать, если эти условия устраивают. У нас есть два типа бумаг: процентные (по ним выплачиваются проценты каждый месяц или квартал, для инвестора это как зарплата) и дисконтные (продаются дешево, а потом гасятся дороже — эту разницу покупателю выплачивают единовременно при погашении).

Спектр выплат держателям облигаций компании сейчас такой: от 7,5 до 16% годовых в валюте, от 17,5 до 30% в белорусских рублях, примерно 18% в российских. Такая разбежка в процентах получается из-за того, что облигации были выпущены в разные моменты и на разные сроки.

Эксперт комментирует: облигации под 30% сейчас дорогие для эмитента, выше рынка, но компания Антона не отзывает подобные займы, хоть такая опция и есть. Эмитент может решить досрочно погасить облигации, и сделку закроют по ставкам в моменте. Чтобы было понятно неспециалисту, это как с увольнением: у вас контракт на год, а уволить в теории могут и раньше, выплатив вам все, что причитается на конкретную дату.

Инвесторам часто советуют «не класть все яйца в одну корзину», но как диверсификация может выглядеть при таком способе инвестирования, как выпуск облигаций и токенов? Антон объясняет:

— Для меня она в двух вариантах. Во-первых, много инвесторов, каждый из которых дает нам от $20 до $1 млн. Чем больше инвесторов, тем меньше вероятность, что в какой-то момент мы лишимся всего капитала. Во-вторых, деньги мы тоже размещаем диверсифицированно: проводим много небольших сделок и так стабилизируем возврат средств.

Какие риски в инвестировании видит для себя Антон-бизнесмен?

1. «Набег на банк», когда все покупатели облигаций в один момент решат обратиться за деньгами.

От этого компанию «страхуют» условия по договорам, они дают некоторый люфт.

2. Кто-то взял у них в лизинг автомобиль и перестал платить за него. То есть он лишил компанию возможности платить своим инвесторам?

Нет, «АВАНГАРД ЛИЗИНГ» сможет самостоятельно продать эту машину и рассчитаться с инвесторами: имущество в лизинге до момента полного расчета принадлежит им.

Получается, любая компания может выпустить облигации?

Вероника Санкович объясняет, что выпустить облигации может не каждое предприятие: к ним есть разные требования, например, по безубыточности. У всех желающих провести эмиссию смотрят бухгалтерский баланс. Есть и другие условия: например, для классических обеспеченных облигаций должен быть договор страхования, недвижимость или поручитель, а для выпуска биржевых облигаций чистых активов у компании должно быть 100 000 базовых величин (сейчас это 4 000 000 рублей). Если у предприятия их меньше, можно выпустить классические облигации в пределах 80% стоимости чистых активов.

В практике нашего эксперта был кейс, когда компания не смогла выпустить облигации.

— Если предприятие однажды допустило дефолт, в течение пяти лет для него действует запрет на выпуск облигаций. Если ты был руководителем такого предприятия и сейчас возглавляешь другую компанию, которая дефолта не допускала, то и оно тоже не сможет выпустить облигации.

Как бизнес может зарабатывать, покупая облигации

Валерий Азарко из Sofa Club признается, что для его компании инвестирование — это пока эксперимент. Примерно полгода назад они купили облигации, потратив на это примерно 150 тыс. рублей. Процентная ставка по ним, как рассказывает инвестор, будет зависеть от того, сколько в итоге «пролежат» деньги: на 92 дня ставка составит 12% годовых, на полгода — 14%. С брокером, рассказывает он, есть договоренность формата «Если нам понадобятся деньги, скажем и через день-два получим».

К решению вложиться в Sofa Club пришли так:

— Последние пять лет благоволят нашему бизнесу: внешние факторы сильно стимулируют внутренний покупательский спрос на мебель, особенно премиальную. Время от времени мы сталкиваемся с проблемой: на счете накапливаются денежные средства, которые не востребованы на данный момент и могут месяц-два лежать без использования. А процентные ставки по банковским вкладам очень низкие, особенно по нужным нам депозитам до востребования.

Излишки средств бизнес нередко вкладывает в развитие производства: например, покупает новое оборудование. Компания Валерия копит средства на большой апгрейд и накопленные деньги размещает в облигациях.

Диверсификации инвестиций в этом бизнесе пока нет: напомним, это пока эксперимент. Валерий признается, что сравнить облигации они могут разве что с банковскими вкладами: в банках ему предлагали 2% годовых, а тут — 12%. По словам собеседника, они посчитали, что, если оставят свои 150 тыс. рублей в облигациях на год под 18% годовых, то получат доход около 27 тыс. рублей.

Эксперт Вероника Санкович объясняет: все нормально, диверсификация более актуальна для бизнесов, которые постоянно вкладывают куда-то деньги, в том числе на более долгие периоды. А у Валерия другой случай — короткие размещения.

— Кстати, с дохода по облигациям не нужно платить налог — ни физлицу подоходный, ни юрлицу налог на прибыль, — отмечает Вероника.

— Но все равно надо быть готовым к тому, что это эксперимент и он может оказаться неудачным?

— Я не готов потерять свои 150 тыс. рублей, если вы об этом, — смеется Валерий Азарко.

— Ну, например, вклады страхуются, а инвестиции в облигации?

— У Валерия облигации обеспечены договором страхования ответственности. Если эмитент не будет исполнять обязательства, есть страховая компания, которая сделает это вместо него, — объясняет Вероника.

Работает страхование облигаций примерно так: компания может сама выбрать, какие облигации выпускать — обеспеченные (то есть со страховкой) или необеспеченные. Со вторыми для покупателя риски выше, но и доходность тоже более высокая.

Валерий в теории видит еще один риск: компании срочно понадобятся деньги, а эмитент облигаций не сможет их вернуть до погашения. Но для себя бизнесмен оценивает его как невысокий, считая свою вложенную сумму небольшой для крупного эмитента: мол, всегда найдет, чем рассчитаться.

Ладно опытные, но неужели новичкам не страшно?

Тем, кто хочет максимально снизить риски при покупке облигаций и не очень уверен в корпоративных эмитентах, Вероника Санкович советует государственные облигации Минфина — инструмент считается надежным. Она также напоминает, что облигации можно заложить, выставить обеспечением для кредита.

Антон советует новичкам выбирать брокеров с аналитическим отделом — до тех пор, пока не появится собственное ощущение «Я сам знаю, куда мне лучше вкладывать». Спрашиваем, за сколько времени он сам пришел к такому чувству. Оказывается, у него этот путь лежал через финансовое образование (второй инвестор, Валерий, кстати, тоже человек «в теме»: с высшим банковским образованием).

А как же быть тем, кто в финансах разбирается чуть меньше?

«Нулевой» инвестор, по прогнозам Антона, спустя год-два инвестиций, понеся незначительные потери, обязательно станет более вдумчивым инвестором и перед любой сделкой будет задавать правильные вопросы:

— Зарабатываю ли я в своем бизнесе столько, сколько обещает принести мне тот или иной эмитент? Так, может, я не тем занимаюсь?

Сколько бизнесу нужно «лишних» денег, чтобы задумываться об инвестировании

В разговорах о минимальных суммах для инвестиций нередко звучит тезис «Можно начинать с малых сумм». Но не все так просто.

— Не будет же юридическое лицо направлять 200 рублей на покупку облигаций, — улыбается Вероника. — Это как раз тот случай, когда бухгалтерия «съест». Бухгалтер будет оценивать свои трудозатраты, чтобы отразить эту покупку, а потом продажу в бухгалтерском балансе. Бумажной работы будет больше, чем профита.

10—20 тыс. рублей — это хороший старт в инвестировании для бизнеса, прикидывают наши собеседники. Но с оговоркой:

— Все зависит от масштаба бизнеса и от того, насколько значительной ты сам считаешь эту сумму, чтобы отвлекать бухгалтера от основной работы.

Антон советует определить подходящую сумму с помощью математики и рассчитать транзакционную формулу: чтобы купить бумаги, нужно заплатить депозитарию, брокеру, бухгалтеру, и все это нужно перевести это в человеко-часы. Отсюда, по его словам, возникает себестоимость вхождения в сделку — и тогда ее можно сравнить с возможной доходностью.

А если вы задумались о выпуске облигаций, важно изучать рынок. Вероника объясняет: брокер при подготовке эмиссии облигации всегда дает бизнесу рекомендации по ставке. Не будет иметь эффекта слишком низкая ставка: инвесторы просто не будут покупать этот инструмент. Также не стоит намеренно завышать ставку. Главный вопрос в этому случае — сможет ли бизнес генерировать такую маржинальность, чтобы платить эти проценты.

— Выпустить под 30% годовых, когда рынок на 20% — это то же самое, что прийти в магазин и купить за 10 рублей хлеб, который продается за 3 рубля, — соглашается Валерий.

Спецпроект подготовлен совместно с ЗАО «Айгенис», УНП 100862882.

Есть о чем рассказать? Пишите в наш телеграм-бот. Это анонимно и быстро

Перепечатка текста и фотографий Onlíner без разрешения редакции запрещена. ga@onliner.by