Данный текст носит исключительно информационный характер и не является рекомендацией для инвестирования. Учитывайте риски, окончательные решения остаются за вами.

---

— Что стало главным триггером такого резкого роста биткоина в последние дни?

— Рост биткоина объясняется сразу несколькими факторами. Во-первых, продолжается рост глобальной ликвидности — проще говоря, в мировой экономике становится больше свободных денег. Часть этих средств закономерно направляется в активы с ограниченным предложением, такие как биткоин. Во-вторых, на рынках сохраняется risk-on-режим: инвесторы готовы заходить в более волатильные активы в поисках повышенной доходности.

Кроме того, в последние месяцы биткоин долго находился в диапазоне $80—110 тыс. Выход из этого диапазона вверх был спровоцирован сразу несколькими событиями, главным из которых стало объявление в Конгрессе США о проведении так называемой криптонедели, которая стартовала 14 июля. В ее рамках палата представителей рассмотрит сразу несколько законопроектов, включая CLARITY Act, закон о надзоре за цифровыми валютами центральных банков (CBDC) и закон GENIUS. Все эти инициативы направлены на создание более понятных правил для криптоиндустрии и укрепление позиций США как одного из мировых центров развития цифровых активов.

После выхода из диапазона начались массовые закрытия коротких позиций, что дополнительно ускорило рост.

Произошли две волны ликвидаций: первая — на $1,13 млрд — подняла цену до $117 тыс., вторая — на $400 млн — подтолкнула котировки к текущим уровням в районе $122 тыс.

— Можно ли говорить о том, что рост биткоина связан прежде всего с ослаблением доллара, а не с «реальным» спросом на крипту?

— Это упрощенный взгляд. На самом деле мы наблюдаем структурный спрос на биткоин, который значительно превышает текущее предложение. Для понимания масштаба: за последние шесть месяцев ежедневная эмиссия новых биткоинов составляла около 450 монет в сутки. При этом только через американские спотовые ETF ежедневно выкупается в среднем порядка 11 тыс. биткоинов. Это создает серьезный дисбаланс между спросом и предложением, что, естественно, подталкивает цену вверх.

Что касается причин этого спроса, то ослабление доллара и фискальная политика США действительно играют важную роль. На фоне увеличения денежной массы инвесторы стремятся диверсифицировать свои активы и все чаще выбирают инструменты с ограниченным предложением.

Биткоин в этой логике рассматривается как защита от денежной инфляции.

— Изменилась ли структура покупателей?

— По данным Bloomberg, Binance Research и 99Bitcoins, структура спроса действительно смещается в сторону институциональных инвесторов.

В II квартале 2025 года корпоративные покупатели впервые обогнали по объему покупки даже спотовые ETF.

Корпорации приобрели 131 355 биткоинов, тогда как через ETF прошло 111 411 биткоинов. Вероятно, существенная часть корпоративных закупок связана с одной компанией — MicroStrategy, но тренд в целом очевиден: рынок движется в сторону институционализации.

Кроме того, по другим исследованиям видно, что розничные инвесторы все чаще переключают свое внимание на альткоины, тогда как крупные участники продолжают наращивать позиции именно в биткоине. Почему так происходит? Дело в том, что частные инвесторы часто ищут активы, способные вырасти на сотни процентов, тогда как институциональные выбирают активы с понятными характеристиками и регуляторным признанием — именно поэтому их выбор падает на биткоин.

— Можно ли считать этот рост долгосрочным трендом или это временная «перегретая» волна?

— Если говорить о долгосрочной перспективе, на горизонте 5—10 лет у биткоина есть все шансы значительно вырасти в цене. Это связано с тем, что текущая архитектура мировой финансовой системы подразумевает регулярное увеличение денежной массы для обслуживания высоких уровней государственного и корпоративного долга, что наблюдается почти во всех развитых странах. В такой среде активы с ограниченным предложением, такие как биткоин или золото, исторически чувствуют себя уверенно.

Однако если говорить о текущем рыночном цикле, скорее всего, мы уже ближе к его финальной фазе, чем к середине.

По нашей оценке, пик этого цикла может прийтись на конец 2025 — начало 2026 года с потенциальными уровнями в районе $150 тыс. за биткоин.

— Есть ли риски масштабной коррекции в ближайшие месяцы? Что может ее спровоцировать?

— Риски коррекции действительно существуют. Насколько масштабной она будет, предсказать сложно, но ряд факторов повышает вероятность краткосрочного снижения.

Во-первых, 1 августа истекают дедлайны по торговым тарифам. Судя по тому, как сейчас оценивают ситуацию рынки, большинство негативных сценариев пока не заложено в цены. Если на этом направлении появится неожиданный негативный сигнал, это может спровоцировать так называемый risk-off-режим — когда инвесторы начинают массово сокращать позиции в рисковых активах. Подобную ситуацию мы уже видели в апреле этого года.

Во-вторых, американские технологические компании торгуются с исторически высокими мультипликаторами. Если к неопределенности с тарифами добавятся слабые экономические данные, это может привести к коррекции в акциях. Поскольку биткоин в последние годы часто показывает высокую корреляцию с технологическим сектором, особенно в фазах risk off, он также может попасть под давление.

— Какие прогнозы по биткоину до конца 2025 года?

— Базовый сценарий на горизонте до конца 2025 года — продолжение роста биткоина. По оценкам большинства аналитиков, цикл расширения глобальной ликвидности продолжится как минимум до 2026 года. К тому же рынки уже начинают закладывать в цены ожидания смены руководства ФРС и возможного более агрессивного снижения ставок в 2026 году.

Дополнительным фактором стал недавно принятый пакет фискальных стимулов — так называемый Big Beautiful Bill. Этот законопроект предполагает масштабные расходы, что усиливает ожидания дальнейшего роста дефицита и денежной массы, создавая благоприятную среду для активов с ограниченным предложением, таких как биткоин.

В этих условиях мы видим потенциал для достижения уровня в районе $150 тыс. в течение следующих 6—12 месяцев.

При этом на коротком горизонте — в ближайшие один-два месяца — возможна коррекция, связанная с рисками, о которых мы говорили выше.

— Почему Ethereum растет не так, как биткоин?

— Исторически Ethereum показывает опережающую динамику по отношению к биткоину в периоды так называемого альтсезона. Это фаза рынка, когда основное ралли биткоина уже завершено и инвесторы начинают активно переключаться на более рискованные активы, включая альткоины. Сейчас альтсезон, очевидно, не наступил, и главный вопрос — увидим ли мы его в этом цикле.

Также важно учитывать усиливающуюся конкуренцию со стороны других криптовалют. Solana предлагает более высокую скорость транзакций и низкие комиссии, Ripple активно работает в сегменте трансграничных платежей. Несмотря на то что у Ethereum по-прежнему самая развитая экосистема приложений, технологические альтернативы развиваются быстрыми темпами.

Таким образом, без полноценного альтсезона ожидать, что эфир обгонит биткоин по доходности в этом цикле, не стоит.

— Можно ли ожидать полноценный альтсезон в ближайшие месяцы? Какие альткоины имеют потенциал?

— Убедительных признаков того, что полноценный альтсезон начнется в ближайшие месяцы, нет. Мы не исключаем такой сценарий, но на данный момент рынок явно не закладывает его в цены.

Что касается интересных проектов, можно выделить несколько направлений:

• Hyperliquid — децентрализованная платформа для торговли деривативами, построенная на собственной высокопроизводительной L1-сети, которая оптимизирована под трейдинг. Она обеспечивает мгновенное исполнение ордеров, низкие комиссии и полностью on-chain-клиринг без посредников.
• Aave — децентрализованный протокол для кредитования и заимствования криптовалют. Пользователи могут вносить активы под процент или брать кредиты, оставляя другие криптоактивы в залог. Все операции происходят напрямую через смарт-контракты, без участия посредников.

Тем не менее для того, чтобы альткоины показывали более высокую доходность, чем биткоин, рынку нужен полноценный альтсезон.

— Стоит ли сейчас заходить в биткоин/альткоины или лучше подождать коррекции?

— С точки зрения рыночного цикла биткоин, вероятно, уже находится ближе к финальной стадии текущего роста, чем к его середине. Поэтому заходить в актив сейчас стоит с осторожностью. На наш взгляд, наиболее рациональный подход — дождаться коррекции, вероятность которой достаточно высока.

Что касается альткоинов, здесь все зависит от подхода инвестора. Если вы уверены в конкретных проектах и понимаете их ценность, то часть позиций можно открывать уже сейчас, поскольку многие альткоины торгуются на относительно низких уровнях.

Если же речь идет о спекулятивных покупках без фундаментального понимания, тогда для активного роста альткоинов рынку нужен полноценный альтсезон, а его пока нет.

— Какие главные ошибки делают люди на хайпе?

— Одна из самых частых ошибок — покупка актива без понимания его реальной ценности. Люди заходят в рынок на эмоциях, потому что «все об этом говорят» или «все покупают». Парадокс в том, что, когда актив обсуждают повсеместно, вероятность дальнейшего роста часто снижается: большинство уже зашли в рынок, и новых покупателей становится все меньше.

Кроме того, многие инвестируют, не понимая, какие факторы влияют на цену актива и в какой экономической среде он чувствует себя хорошо, а в какой, наоборот, уязвим.

— Как этого избежать?

— Относитесь к покупке финансовых активов так же, как к покупке недвижимости. Когда вы покупаете квартиру, вы сначала изучаете район, год постройки, инфраструктуру, перспективы района. С финансовыми инструментами должно быть так же:

1. Разберитесь, какую ценность представляет актив.
2. Поймите, в какой макроэкономической среде он чувствует себя хорошо, а в какой — нет.
3. Оцените, совпадает ли ваш прогноз по экономике с тем, что нужно для роста этого актива.

Инвестиции — это не про эмоции и не про следование за толпой. Это про исследование того, что представляет из себя актив, понимание факторов его роста и осознание рисков.

— Если бы у вас было условно $1000, в какую крипту вы бы вложились?

— Я могу поделиться своей личной моделью распределения капитала, исходя из текущего понимания рынка:

• 85% — биткоин. Это базовый актив крипторынка с наибольшей ликвидностью и уровнем институционального принятия.
• 10% — эфир. Несмотря на конкуренцию со стороны других блокчейнов, эфир остается крупнейшей экосистемой для децентрализованных приложений.
• 5% — солана. Это ставка на технологическую нишу высокоскоростных блокчейнов с низкими комиссиями.

Есть о чем рассказать? Пишите в наш телеграм-бот. Это анонимно и быстро

Перепечатка текста и фотографий Onlíner без разрешения редакции запрещена. ga@onliner.by